En un escenario económico complejo, los estrategas de JPMorgan Chase & Co. advierten sobre un nuevo descenso en las bolsas de la zona euro en comparación con sus pares estadounidenses. Argumentan que hay otro tramo de bajo rendimiento por delante para las acciones del área del euro debido a la política monetaria restrictiva y las perspectivas económicas, lo que podría afectar negativamente a los inversores.
A su vez, las preocupaciones sobre el riesgo crediticio en la economía china, como lo ejemplifica el caso de Dalian Wanda Group Co., también generan incertidumbre en el mercado. Estas tendencias están impulsando a los inversores a buscar refugio en bonos a largo plazo, respaldados por la historia de su rendimiento favorable tras el último aumento de tasas de la Reserva Federal. Su rendimiento resalta cuáles son los conceptos básicos de la inversión en renta fija, brindando tranquilidad a los inversores que buscan estabilidad y mitigación de riesgos en medio de las incertidumbres del mercado.
Bonos del tesoro: Una alternativa usada en los últimos años
Durante años, los bonos del Tesoro con vencimientos de 10 años o más han superado consistentemente a los de vencimientos más cortos inmediatamente después del último aumento en una serie de incrementos de tasas por parte de la Reserva Federal. En promedio, han tenido un rendimiento del 10% durante los seis meses posteriores al pico de la tasa de fondos federales.
Los inversores, basándose en la expectativa de que un aumento de un cuarto de punto en el rango objetivo para la tasa de fondos federales el 26 de julio marcará el final de la serie de incrementos iniciada en marzo de 2022, están aumentando su exposición a bonos a largo plazo. "Nos gusta la idea de extender y aumentar la duración en este punto del ciclo", comentó Nisha Patel, directora gerente de gestión de cartera de SMA en Parametric Portfolio Associates LLC.
“Esta semana, los bonos registraron sus mayores ganancias desde marzo, cuando la quiebra de varios bancos regionales desató la demanda de refugio, luego de que un informe mostrara que los precios al consumidor aumentaron al ritmo más lento en dos años. Los contratos de canje que tan recientemente como la semana pasada asignaron más del 50 % de probabilidades a otro aumento de las tasas de la Fed después de este mes revaluaron eso a alrededor del 20 % y se sumaron a las apuestas sobre recortes de tasas el próximo año.”
¿Cuál ha sido el comportamiento de los consumidores en los últimos años?
La noticia de que los precios al consumidor aumentaron al ritmo más lento en dos años ha provocado cambios en el sentimiento del mercado, resultando en un replanteamiento de las probabilidades de un nuevo aumento de tasas después de este mes. Mientras los inversores ajustan sus carteras, el dólar ha sufrido su mayor caída semanal desde noviembre. Con el Banco Central Europeo y otras importantes autoridades monetarias manteniéndose en modo de endurecimiento, los estrategas de ING Bank N.V. pronostican más debilidad para el dólar.
"En bonos, los movimientos más significativos en rendimiento se produjeron en plazos de madurez cortos e intermedios, donde se expresan las expectativas sobre la política de la Reserva Federal. La tasa a cinco años cayó casi 35 puntos básicos, en comparación con sólo 13 puntos básicos para el plazo a 30 años."
El énfasis en los bonos a largo plazo se debe a su mayor sensibilidad al cambio en el rendimiento, lo que permite a los inversores obtener mayores recompensas. Según datos recopilados por Bloomberg, en promedio, los bonos del Tesoro con vencimientos de 10 años o más han tenido un rendimiento del 10% durante los seis meses posteriores al pico de tasas de la Reserva Federal, en comparación con el 6.5% para los bonos con vencimientos entre cinco y siete años, y el 3.7% para los que vencen en tres años. También en el período de 12 meses, los bonos a largo plazo han rendido un 13%, superando a los otros sectores.
Conclusión
En conclusión, en un contexto de preocupaciones sobre el riesgo crediticio en la economía china y la incertidumbre en los mercados, los inversores están buscando refugio en bonos a largo plazo respaldados por la historia de su rendimiento favorable tras los últimos aumentos de tasas de la Reserva Federal. Los bonos del Tesoro con vencimientos de 10 años o más han demostrado históricamente un rendimiento del 10% en los seis meses posteriores al pico de tasas de la Reserva Federal, lo que los convierte en una opción atractiva para proteger las inversiones en un entorno económico volátil.
